巴菲特获利秘决

理二

巴菲特是当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，投资可口可乐、吉利、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换证券等并大获成功。



赢家暗语：5+12+8+2



大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。

　　

　　5项投资逻辑：

1、因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。

2、好的企业比好的价格更重要。

3、一生追求消费垄断企业。

4、最终决定公司股份的是公司的实质价。

5、没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。



　　12项投资要点：

1、利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。

2、买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。

3、利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。

4、不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。

5、只投资未来收益确定性高的企业。

6、通货膨胀是投资者的最大敌人。

7、价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。

8、投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。

9、“安全边际”从两个方面协助你的投资；首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。

10、拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。

11、就算美联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。

12、不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相作任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A买什么股票；B买入价格。

　　

　　8项投资标准

1、必须是消费垄断企业。

2、产品简单、易了解、前景看好。

3、有稳定的经营史。

4、经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。

5、财务稳健。

6、经营效率高、收益好。

7、资本支出少、自由现金流量充裕。

8、价格合理。

　　

　　2项投资方式

1、卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A初始的权益报酬率；B营运毛利；C负债水准；D资本支出；E现金流量。

2、当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。

某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴式方法最为独特的部分。也是最使人入迷的部分。



长期制胜的法宝：远离市场



透彻研究巴式方法，会发觉影响其最终成功的投资决定，虽然确实与“市场尚未反映”的信息有关，但所有信息却都是公开的，是摆在那里谁都可以利用的。

　　没有内幕消息，也没有花费大量的金钱。就像学术界的比喻：当有1000只猴子掷币时，总有一只始终掷出正面。但这解释不了有成千上万个投资人参加的投资竞赛中，只有巴菲特一人取得连续32年战胜市场的纪录。

　　其实，巴菲特的成功，靠的是一套与众不同的投资理念，不同的投资哲学与逻辑，不同的投资技巧。在看似简单的操作方法背后，你其实能悟出深刻的道理，又简单到任何人都可以利用。巴菲特曾经说过，他对华尔街那群受过高等教育有专业人士的种种非理性行为感到不解。也许是人在市场，身不由已，所以他最后离开了纽约，躲到美国中西部一个小镇里去了。



谁学巴菲特？



巴菲特是全球最受钦佩的投资家。他不仅赢得散户投资者的仰慕，而且受到职业投资者的尊重。他的投资方法简单、有效而且明显具有可持续性。但是，机构投资者在很大程度上不理会他的投资方法，这是为什么？

　　巴菲特先生通常投资于估值低、能提供高回报且具有长期增长潜力的公司。他的投资组合集中而非多元化，而且换手率低。他只投资于自己了解的公司。

　　巴菲特的基金是伯克夏·哈萨威公司，他和他的家庭成员拥有该公司38%的股权。在公司治理领域，他一直坦率直言，表现活跃，但对并购活动相当谨慎。

　　如果将巴菲特的投资方法与基金经理采用的经典方法进行比较，我们会发现，基金经理的投资组合高度多元化，换手率高，并且伴随着较高的交易成本，基金经理厌恶参与公司治理，个人很少或完全不和客户一起投资。

   这种反差虽然强烈，但不难解释。巴菲特对自己的长期投资前景有着清楚的认识，并对投资组合相当长时间表现不佳有着充分的准备。比较起来，养老基金和共同基金经理的投资策略反映出客户群的现实要求。他们可能考虑长线投资，但往往对基金的短期表现反应敏感。

    养老基金信托机构可能认为，基金经理在跑一场马拉松赛，但基金经理自己知道，如果他的基金表现低于市场平均水准，那他就有可能被淘汰出局。一般来讲，投资者感兴趣的是投资业绩与大市同步，甚至略优于大市。因此，基金经理们几乎没有巴菲特类型的利益驱动，去坚定不移地追求投资组合的长期业绩。他们为实现优于指数的投资表现，在与指数相关的板块及个股投下小注，而这是一项交易成本高昂的策略。

    这样做会产生人们所不愿看到的连锁效应。首先，大多数基金经理无法实现自己的目标。其次，占用时间关心或参与公司治理与要实现的目标没有什么关联。另外，支持能增进短期投资表现的收购活动，尽管从长期来看，这种做法明显有害。

    虽然巴菲特受到普遍赞誉，但很少有投资咨询公司或养老金信托公司会委任他管理资金。基金信托人只有向自己提出以下的问题，才能有效地增进基金最终的投资效果：“如果让巴菲特他来管理我们的资金，我们是否愿意任命他呢？如果为了获得优异的长期业绩，短期波动似乎在所难免，那么我们是否愿意接受这种波动呢？”

   可喜的是，大型养老基金对私人股本投资公司的兴趣却日益浓厚。与传统的基金经理相比，私人股本投资公司在投资风格上与巴菲特更为接近。另外，积极参与公司治理的活动也增强了，由于基金经理开始认识到，有必要介入公司经营策略明显薄弱的公司。另外，基金管理业内可望产生一个新的分支部门，这个部门专注于将私人股本投资方法用于针对上市公司的投资。



复利



1.复利揭示了成功投资最简单的本质

    对复利概念全面深刻的理解将对我们的投资方式产生深远的影响。成功的投资像漫长而艰苦的马拉松比赛，也许只要你能跑完全程，就是一个胜利者。复利也许揭示了成功投资最简单的本质。

2.关于复利

    复利的定义：复利就是“利生利”、就是把每一分赢利全部转换为投资本金。

　　

　　复利的要素：初始本金、报酬率和时间

　　

　　复利的作用：威力惊人！成功的理财专家与普通投资者的差别在很大程度上就在于前者充分利用了复利的效应。



3.复利的例证

复利的例证：



　　

　　例证1：复利的收益具有加速效益，如下表：

年份 5%    10%   15%    20%    25%    30%   35%

1   1.05   1.1   1.15   1.5   1.25    1.3   1.35

3   1.1576 1.3310 1.5209 1.728 1.9531 2.197 2.4604

5 1.2763 1.6105 1.9239 2.4883 3.0518 3.7129 4.4840

10 1.6289 2.5939 3.7014 6.1917 9.3132 13.786 20.1066

15 2.0789 4.1772 7.1212 15.407 28.421 51.186 90.159

20 2.6532 6.7275 13.701 38.338 86.736 190.05 404.27

30 4.3219 17.449 26.359 237.38 807.80 2620 8128.5



　　

　 例证2：复利的效应被人们“想当然”、“自以为是”的“常识”所误解：有人曾做过一个实验，如果你有1000元今天拿出来投资，常年的复利报酬率有34%那40年后这笔投资会有多少？被实验者所给的答复多是介于1万到100万之间、答得最高的是位主修经济学和统计学的说是1000万元，其实真正的答案比1000万还要多而且是多到100倍以上，答案是12000多万元，也就是说1000元的投资40年后就取得12万倍以上的报酬，就是区区一块钱也已经变成12万元的现金！







4.复利的三要素



要正确的理解和运用复利概念还是要从复利的“三要素”开始，一直以来决定投资成功的这“三要素”始终如一：



　　

　　 投入资金的数额；

　　 实现的收益率情况；

　　 投资时间的长短。



　　

　　下面分别对这“三要素”进行一些说明：



　　

　　投入资金的数额：其实我们应该明白这样一个事实，今天投入的一万元会变成若干年后的一百万或更多，其实勤俭节约、善于积累是投资成功一个最基本的条件，资本的积累带有“残酷”和“抑欲”的特征，几百年前资本家的理财方式在今天仍然有效，复利的基本要求之一就是把每一分赢利全部转换为投资本金而不能用于消费否则复利的作用就要大打折扣，在市场上很多人在赢利的时候轻易的把赢利部分消费掉而在亏损的时候却不得不缩水本金---这是永远也无法积累财富的；



　　

　　实现的收益率情况：在例证1中我们可以看出财富的积累并没有对收益率有苛刻的要求，暴利并不是富裕的必要条件，但对暴利的渴望与贪婪几乎成为市场所有参与者的唯一目标，一切超凡的报酬率都是不可能持续这是经济规律，在你轻松的获得50%的赢利时也有可能莫名其妙的亏损掉50%，较高的赢利水平被相对较高的风险给平衡掉了，其实稳重、保守、持续、适当的长年报酬率才是真正的成功之道，依靠年复一年的复利作用少少的一点钱也能够成为一笔天文数字的资产。



　　

　　投资时间的长短：想要成功投资切记不要急功近利，芭菲特成名前有过数十年的艰苦学习和奋斗，时间是财富积累最佳的催化剂，我们的投资计划一定要是一个长期的投资计划，即使是短期的投资计划也必需置于这个长期投资计划的框架内，从例证1的我们可以发现，我们投资得越久，那个最后五年或三年所能够取得的报酬额就越是惊人，我有时甚至突发奇想为中国每一位新出生的孩子都做一份长期的投资计划，那当他们成年或老的时候会是多么的幸福啊。



　　

　　在世界各国对复利概念理解和运用得最充分的是保险公司，在一份份对承保人颇具诱惑的长期保单后面是保险公司利用复利概念大赚其钱的实质，从某种意义而言我们自己对复利概念的正确理解和运用就是为我们的未来买了一份最成功的保险。